（原标题：一线保障家｜同方全球东谈主寿副总司理童伯宁：低利率环境应强化资产欠债联动处理机制）现金万博manbext网站登录app平台

（图片来源是：视觉中国）

蓝鲸新闻1月9日讯（记者 李丹萍）从潜在到明面，利差损风险加重，已是保障行业绕不开的话题。2023年以来，监管已从多个层面指挥保障行业珍摄利差损风险和实施降本增效。

阅历过下行周期的国外阛阓如何“解题”？保障公司又能从哪些方面给予移交？日前，蓝鲸新闻记者对同方全球东谈主寿副总司理童伯宁进行了专访。童伯宁领有31年东谈主寿保障限度的专科训戒，包括好意思国地区15年职责训戒和亚洲地区16年职责训戒，旧年10月，其接事同方全球东谈主寿副总司理一职。在相易中，童伯宁共享了国外锻练保障阛阓在低利率环境下的阛阓策略以及资产欠债匹配的处理训戒。

从全球视线来看，移交利差损风险，调度居品结构、拉长资产久期、增配另类资产及境外资产等，都是行之有用的妙技。泰西和日韩的阛阓训戒响应，在低利率环境下，保障行业仍然能保抓讲究的发展态势。

童伯宁合计，保障公司应当从居品端开端，严格限制预定利率，推动浮动收益型居品发展，丰富利源结构，优化欠债成本；其次，强化资产欠债联动处理机制，阐述公司资产处理武艺和外部样式变化，充分研究风险和收益的均衡，进而决假寓品和奇迹；终末，全面普及投资处理武艺，优化资产确立策略来提高投资收益率，同期，也期待更多政策支抓保障公司拓展多元化投资渠谈。

同方全球东谈主寿副总司理童伯宁（图片来源：受访者供图）

寿险订价利率下调幅度逾越同期阛阓利率变动幅度

蓝鲸新闻：利率是保障精算和险资投资有蓄意中的紧要考量要素，低利率环境也给寿险行业带来了宏大的挑战。今后一个阶段，保障公司应该如何调度居品结构、裁减欠债成本，移交利差损风险？

童伯宁：保障行业出现利差损的根底原因就是资负两头不匹配，这亦然部分保障公司偿付武艺倍感压力的主因。资产欠债久期缺口越大、永久利率下行速率越快，对偿付武艺影响越深。要思终了资产端与欠债端的王人备匹配，这是理思化且极具挑战性的任务。

“资产荒”是机构面对的共性问题，况且还会抓续很长一段技术。保障公司广泛面对资产久期无法得志欠债久期的压力，再投资收益率不成得志现时欠债成本。国外阛阓有不少30年期的企业债，但国内相对难得常年期的资产。

寿险行业出于珍摄利差损研究，一经系统性下调了居品订价利率。不错看到，自2023年7月以来，寿险居品订价利率插控制行快速周期，传统/分成/全能险的订价利率别离下调50-100bps至3.0%/2.5%/2.0%，2024年9月，以上三类居品的订价利率进一步降至2.5%/2.0%/1.5%。一年傍边的技术，寿险订价利率下调了100bps，调度幅度逾越了同期的阛阓利率和政策利率的变动幅度。以此，也响应了保障行业对裁减欠债成本的进击诉求。

从国际训戒来看，日本、好意思国、德国等多个国度都曾面对低利率环境的调度，寿险行业也遴荐了不同移交门径，包括在欠债端下调预定利率，建造动态调度机制，优化寿险居品结构，加强成本处理等；在资产端拉长债券久期，加大另类投资和增配权利资产等。尽管有压力，但从泰西和日韩的训戒来看，在低利率环境下，保障行业仍然能保抓讲究的发展态势。

压降欠债成本和久期缺口，居品是载体方式，关于畴昔居品端的发展标的，童伯宁建议：一是发展风险和客户共同承担类居品，如投连险、分成险；二是开荒欠债和投资径直挂钩的结构性居品；三是实施有技术限制的保证利率，如10年期限保证利率，允许公司在10年期满后再行订价，并赋予客户取消权；四是允许开荒分成重疾险；五是创造非流动性欠债，举例通过按市值计价的退保罚款机制；六是开荒境表里币保单，同期与外币投资相匹配。

固收类居品向浮动收益类居品转型是势在必行

蓝鲸新闻：浮动收益的分成险正慢慢成为保障公司缓解利差损风险，支抓保障公司终了永久闲静运营的理思支抓，您如何看待居品转型切换的出路和面对的挑战？

童伯宁：寿险行业的大无数公司正在积极推动业务转型，固收类居品向浮动收益类居品转型是大趋势，约略有用裁减利差损风险披露。

居品切换对保障公司来说天然有挑战。领先是销售东谈主员的销售惯性，当年全球风气于销售固收类居品，袭击到分成险的时候，销售东谈主员不风气，容易变成销售误导；其次，损失者更偏好具有笃定性收益的居品，分成险机制更复杂且不透明，可能承袭进度不高；再者，分成险对保障公司的利润孝顺率相对较低，同期要求保障公司领有闲静的投资武艺和风险处理武艺，即就是在阛阓要求不利的情况下也能保证合理的分成水平。

因此，保障公司在资产确立时必须严慎，需要充分研究风险和收益的均衡，合理设定分成预期，处理好客户期许，幸免因分成水平过大波动激发客户的不悦和信任危急。这不单是依赖于资产端的投资收益，还需要概述研究同行的分成水虚心策略、客户的预期、监管的要求等。

相对而言，传统账户的投资策略更多受到的是公司里面要素开端的，如ALM（资产与欠债处理）策略、收益率蓄意、偿付武艺等方面的考量都会对投资有蓄意产生紧要影响。而这些要素，又促使保障公司在投资时愈加可贵闲静性和永久性，以确保公司的财务闲静和抓续发展。

从销售角度而言，童伯宁合计，应该从三方面作念好职责，珍摄销售误导：一是可贵业务员的分成险专科常识培训，以便更好向客户进行销售；二是络续实践金融保障常识的普及职责；三是加强行业自律，在官方网站如期公布分成终了率等重要居品信息，确保信息透明度。

其先容，同方全球东谈主寿正用功于鼓吹居品转型策略，以得志客户日益增长的钞票处理需求，将抓续发展以分成为主的浮动收益型保障居品，并建造完善的销售体系来支抓这一居品线。同期，络续推崇在保障类业务方面的上风，围绕养老健康保障等主题，打造全套的寿险、健康居品体系，并抓续优化重疾、医疗、定寿、定额终生寿居品的升级，增强客户体验。

资负两头既要相互握住又要有用联动

蓝鲸新闻：面对利率下行给资产端带来的冲击，保障公司如安在资负两头相互握住、有用联动？应当遴荐若何的投资策略和投资器具来取得相对沉稳的资产端收益？

童伯宁：保障公司的投资策略，尤其是政策资产确立必须是由欠债端开端的。反而言之，保障公司的投资武艺也径直影响到居品政策和订价。因此，保障公司的资产与欠债既要相互握住，又要有用联动。

保障公司投资端，要普及投资武艺，不错期骗杠杆来达到资产久期的要求，加大另类资产确立。比如，一部分资金购买长债，一部分资金购买短期信用债，后者虽然风险相对较高，但从久期驱散看，也有更高的利润空间，约略推崇杠杆作用。

此外，还不错进一步发展本钱阛阓，引入繁衍品以及拓展永久债务器具，如典质贷款、企业债、基础才略债券等；允许保障公司径直投资；允许有要求有训戒的保障公司进行国外投资等。咱们也期待中国本钱阛阓的连接发展和完善。

童伯宁合计，现时，寿险行业正处于一个复杂多变的阛阓环境中，保费收入增速放缓，阛阓竞争日益强烈，政策调度促使寿险公司加速转型、提高蓄意处理武艺；经济不笃定性和本钱阛阓波动性又加大了投资端难度；东谈主口老龄化和健康泄露的提高推动了客户对居品的需求增长，也对寿险公司居品翻新和奇迹武艺提议了更高要求。

其暗意，同方全球东谈主寿的外方股东荷兰全球东谈主寿现金万博manbext网站登录app平台，在全球有180年专科保障运营训戒，是全球最大的待业金公司之一，“咱们会借助股东方蓄意风险处理方面的上风，一方面提供给客户符合我方风险承受武艺的居品，另一方面处理好我方的风险，确保对客户永久高兴。”（蓝鲸新闻 李丹萍 lidanping@lanjinger.com）